新闻

豆粕继续上扬无望

近两年来,由于养殖行业的调整,绝大部分散户亏损出局,而生猪以及能繁母猪的低存栏也难以消化大量进口的大豆。短期来看,虽然外有巴西卡车司机罢工的利多题材提振,但中长期供需宽松的格局仍存。

下游需求低迷,对豆粕提振减弱

  

2014年度,生猪养殖利润低迷,创出近5年低值。养殖户积极性下降,生猪存栏量和母猪存栏量均表现出持续下滑的态势。截至2015年1月,生猪存栏为4.05亿头,能繁母猪存栏量为0.47亿头,都创出2009年来历史新低。伴随着存栏的下降,饲料需求步入历年的相对低点,油厂反映下游需求较为清淡,油厂豆粕普遍存在涨库现象。

首先,整个生猪养殖环境的低迷,导致豆粕等饲料原料的需求量大幅减少。在我们拜访饲料企业的时候,有些饲料厂甚至反映豆粕需求降幅达一半,可见整个环境的低迷程度。其次,宏观经济环境并不理想,国家接连几次出台降息降准政策无非为了拉动经济增长。从今年的经济形势来看,豆粕继续上扬无望。

展望后市,豆粕的行情走向,还需关注生猪的降价周期是否已经到尾声,生猪价格能否表现出企稳之势。例如,2010年5月,生猪价格企稳走高,带动养殖利润由负转正,生猪存栏量及母猪存栏量均见底回升。今年若养殖利润转好,或有望提振下游的饲料需求。反之,生猪存栏量若进一步下滑,饲料需求进一步萎缩,油厂强势挺价仍存在较大不确定性,或可能动摇长线做多策略的根本。而短期受下游低迷影响,豆粕或多或少将出现回调,为做空提供了机会。

港口库存压力较大

  大豆港口库存处于高位,目前进口大豆港口库存为543万吨,日消耗量为23万吨左右。依此计算,目前大豆港口库存够用23天。而随着南美大豆丰产出口,未来仍将有船只到港,国内进口大豆港口库存将继续得到补充。总体而言,前期在影响豆粕利多因素逐渐兑现之后,目前供应压力仍存,豆粕继续上行或将遇阻。

国际大豆供大于求

  

因对巴西卡车工人罢工的忧虑缓解,预计海外买家的需求将进一步转向南美大豆。从中长期看,南美丰收大豆的上市将导致国际大豆市场供应宽松,而市场整体需求疲软,在供大于求的背景下,美豆中长期走势仍将偏弱。近期需密切关注巴西卡车司机罢工进展情况。

春节期间油厂大多停机,而2—3月大豆到港量较少,巴西卡车司机罢工使大豆运输受阻,可能影响一些大豆到港延期,部分油厂也会面临原料不足,短期油厂开机率或受影响。3月上旬一些饲料企业还有补库要求,预计3月下旬之前油厂豆粕不会有销售压力,短期内豆粕价格有望获得一定支撑,但中长期来看,生猪养殖需求逐步转弱,豆粕价格仍将维持弱势。

短期因巴西卡车司机罢工的题材炒作,盘面或有一定利多因素支撑,但国际上美豆包括未来即将上市的南美大豆供给仍然较为宽松,中长期豆粕价格仍将维持弱势。               (作者单位:金友期货)

版权声明:本网所有内容,凡来源:“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料,版权均属期货日报所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站,在下载使用时必须注明"稿件来源:期货日报",违者本网将依法追究责任。

热门评论

查看全部